为什么汽车销量多年来首次下降?现在已经有了一些分析,有人说,是房地产挤占了汽车消费;有人说,是汽车购置税减免优惠的退出;有人说,是有些城市限制上牌,影响了居民购车决策;有人说,是排放标准要升级到国六,延缓了购车消费等等。
我们在前文《今年消费萎靡,可能源于居民信用开始崩塌》中,分析了汽车消费下行的原因,在于居民信用周期开始下行。那么本文,我们从国际比较的角度,来看看汽车消费的长期趋势。
一个直观的思考,居民的汽车保有量,应该与经济发展水平和居民收入,呈现正相关关系。我们来看看,2014 年,全球超过 1000 万人口的国家中,人均 GDP 与千人汽车保有量的关系如下。
从下图可以看到,从全球范围来看,汽车保有量与人均 GDP 具有非常强的正相关关系,模型的 R 方达到 83.8%。模型显示,一个国家的人均 GDP 每增加 10000 美元,千人汽车保有量将增加 130 俩,线性关系非常显著。 图:人均 GDP 与千人汽车保有量(2014 年)
我们在图中找到了中国的位置,可以看到我们也处于直线的旁边,虽然略低于模型显示的平均水平,但是差距不太远。而且我们发现,当人均 GDP 处于 1 万— 4 万美元的区间时,汽车保有量明显高于模型的平均水平,显示当人均 GDP 突破 1 万美元时,居民购车需求应该会进一步提升。
2018 年中国的经济数据刚刚发布,初步核算,2018 年中国的人均 GDP 大概在 9600 美元左右,即站在了人均 GDP1 万美元的门槛前。根据国际经验,一旦跨越人均 GDP1 万美元,我们的汽车消费,将会出现更高速度的增长,与现在的汽车消费颓势完全不符。
我们再来看看,中国各省的人均 GDP 和人均保有量的关系如下。可以看到,各省的人均 GDP 和人均汽车保有量,也基本上呈现了线性关系,这与国际经验相符。 图:各省的人均 GDP 和人均汽车保有量(2017 年)
迄今为止,没有发现特别的异常。但是我们再来看一下各省的人均 GDP 和人均汽车保有量的增速如下图。可以看到,随着人均 GDP 的提高,增速呈现了下降格局。
这个格局,表面上看是合理的,即随着收入的增长,汽车消费逐渐饱和。尤其是,人均 GDP 超过 1 万美元的省份中,比如山东、广东、福建、浙江、江苏、上海等,汽车保有量增速明显下降。 图:各省的人均 GDP 和人均汽车保有量增速(2017 年)
但是从上文的国际经验上看,却是不合理的。因为当人均 GDP 超过 1 万美元之后,汽车消费的需求应该是不降反升的。只有当人均 GDP 超过 4 万美元之后,才会见到汽车需求的饱和。
回顾一下本文的故事:2018 年,我们的汽车销量出现了多年来的首次负增长,恰好发生在我们人均 GDP 即将突破 1 万美元的时点上。此时出现汽车销售的疲软,是不符合国际经验的,因为国际经验显示,人均 GDP 突破 1 万美元之后,往往意味着汽车需求的更快增长。
为什么会出现这种背离?笔者个人猜测,背后原因可能是收入分配的不平等,即人均 GDP 背后高度不平均。有一小部分群体,贡献了大部分的收入,那么也就意味着,大部分人,可能并没有能力购买汽车,这极大限制了我们未来的增长空间。因为小部分群体的需求总是有限的,因此从宏观上显示,就是汽车总体销售见顶。
总而言之,不管笔者猜测的是否准确,汽车销售的下滑,意味着一件事:我们在即将跨越人均 GDP1 万美元之际,脚下的路可能不会太顺利。
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