智氪数据|春节旅游数据低迷，携程迎来艰难时刻

日暮彼方1214

分析师 | 刘一鸣
多年以来，消费类公司都一直押注中国市场，但中国经济放缓正重创一些企业，国际市场反而成为他们的救命稻草，携程就是典型例子。
据国家文化和旅游部数据，2019 年春节期间国内旅游数据持续低迷，全国出游人次合计 4.15 亿人次，同比增长 7.6%，这一数字比 2018 年同期下降了 4.5%；全国旅游收入合计 5139 亿元，同比增长 8.2%，比去年同期下降 4.4%，并且这两个数字在近 10 年来首次降为个位数。
民航和铁路的客运数据也反映了同样的情况，民航的增速回落了 5.5%，而铁路的增速回落了 4.4%。


数据来源：Wind
而在春节前的十一黄金周（2018 年）亦呈颓势，客流整体增速创 2008 年来新低，这与消费疲弱有直接联系。


数据来源：Wind


在宏观经济逆风之下，旅游相关企业自然表现不佳，OTA 预订平台携程首当其冲。携程在 2018 年 11 月 8 日公布 Q3 业绩的时候，除了盈利转负外，更重要的是对下一个季度（2018Q4）非 GAAP 营业利润率的预期指引，仅为 0-1%，而上一季度（2018Q3）这一数字为 20%，这造成了携程股价当日跳水 19%。






民航局在 2017 年禁止机票 " 搭售 " 的政策，也令携程的盈利性受损。自 2017 年 Q3 开始，携程的毛利率迎来拐点，进入下降通道。


在国内旅游数据惨淡的同时，出境游仍处于增势，当然出境游目前的基数也比较低。在 2019 年春节期间，国内游是 2005 年以来最低的增速，但出境游（内地居民因私出境）仍保持了 16% 的同比增长，并且综合多家主流旅行社的统计数据来看，出境游的价格整体上升了 10%。
携程正在努力抓住出境游的 " 救命稻草 "，依托 Skyscanner 和 Trip.com 两个平台，携程 2018 年国际业务整体收入贡献为 25%-33%；以及在整体 2 亿的 MAU 中，海外月活有 0.9 亿。并且国际机票的佣金率是国内机票的 2 倍，而在航司 " 提直（销）降代（理）" 的大方针下，国内机票预订业务已经 " 食之无味，弃之可惜 "，仅剩流量价值。
国际业务是携程如今的新故事，但任何一家中国互联网公司在国际市场上，都会面临更强劲的对手，携程将面对的是 OTA 巨无霸 Booking，胜负还很难预料。
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