谁才是汽车4S店的潜在消费人群？

啊哈嘿哈327

2018 年上半年，汽车市场可谓悲鸿一片，大部分主机厂、经销商的表现并不尽如人意，库存周转下降、价格体系雪崩、经销商盈利下滑。然而，在上市的汽车经销商集团中，却有多家经销商逆势上涨。那么，到底是什么原因促使这些汽车经销商集团实现了盈利增长呢？


一、规模分析


2018 年上半年，10 家汽车经销商集团实现汽车销售量 985416 台，同比增长 6%，其中庞大集团下滑 20%、和谐汽车下滑 3%。
应该讲，庞大集团在今年遭遇了前所未有的困境，更是因为频频卖店而见诸报端；而和谐汽车似乎是把主要精力放到了新能源汽车制造领域。
6 月，拜腾汽车实现了 5 亿美元的 B 轮融资，其金主包括一汽集团、宁德时代等重量级企业。


2018 年上半年，13 家汽车经销商集团实现经营收入 2609 亿元，同比增长 5%，其中庞大集团下滑 18%、国机汽车下滑 24%、润东汽车下滑 9%、和谐汽车下滑 8%。
作为国机汽车旗下汽车零售服务板块的主体——中进汽贸，2018 年上半年实现经营收入 1128497 万元，同比下降 30%（去年同期 1618444 万元）。
由此可见，以 4S 店为代表的汽车零售服务板块是影响国机汽车收入下滑的主要因素。
润东汽车整体规模下降 19%，其中新车销售下滑 21%、售后服务下滑 7%。
据悉，润东汽车在今年遭遇资金问题（截至 6 月 30 日，存货同比减少 5.71 亿元），很多 4S 店经营不正常，影响了销售规模提升。


2018 年上半年，13 家汽车经销商集团实现经营毛利 256 亿元，同比增长 8%，其中庞大集团下滑 26%、广汇宝信下滑 3%、润东汽车下滑 27%、和谐汽车下滑 3%。
永达、宝信、润东、和谐四家汽车经销商集团新车销售毛利同比去年均有 11-40% 的下滑。
巧合的是，四家恰好是宝马汽车在国内最重要的汽车经销商集团（相比较而言，以奔驰、雷克萨斯为主体的中升汽车销售毛利大涨 25%）。
而润东汽车售后服务毛利下滑 29%，大幅超过了售后收入下滑比率，这在上市汽车经销商集团中并不多见。


2018 年上半年，13 家汽车经销商集团实现营业利润 123 亿元，同比增长 10%，其中广汇宝信下滑 9%、和谐汽车下滑 23%、国机汽车下滑 15%（其中：中进汽贸实现营业利润 49431 万元，同比增长 13%）、庞大集团下滑 10%、润东汽车下滑 2%。
除庞大集团、润东汽车外，广汇宝信、和谐汽车、国机汽车的利润下滑甚至超过了毛利下滑速度。


2018 年上半年，13 家汽车经销商集团实现营业利润 76.47 亿元，同比增长 7%，其中润东汽车下滑 75%、国机汽车下滑 26%（其中：中进汽贸实现净利润 45563 万元，同比增长 18%）、和谐汽车下滑 24%、亚夏汽车下滑 13%、广汇宝信下滑 10%、庞大集团下滑 8%。
实际上，大部分汽车经销商集团把盈利依托于衍生业务：广汇汽车通过旗下融资租赁公司——汇通信诚实现净利润 36889 万元，占比 15%；庞大集团通过旗下融资租赁公司——庞大乐业实现净利润 5658 万元，占比 22%。
永达汽车通过金融服务（融资租赁、小额贷款）实现毛利 16313 万元，占全部毛利 5%；正通汽车通过旗下东正金融实现毛利 3.09 亿元，占全部毛利 13%。
二、比率分析


在 13 家上市汽车经销商集团中，毛利率最高的竟然是新三板上市的南菱汽车，综合毛利率达到 12.39%（中报归结为汽车维修及衍生业务贡献，具体不详）；排名第二的是正通汽车，综合毛利率达到 12.28%（在上市经销商集团中，正通汽车销售毛利率排名第 1、售后毛利率排名第 2）。
综合毛利率最低的是润东汽车、亚夏汽车，主要原因是售后维修毛利率显著低于上市经销商集团水平。




分业务来看，上市经销商集团销售毛利率均值达到 3.66%，同比去年略有下降，其中亚夏、宝信、润东、永达销售毛利率低于均值；服务毛利率均值达到 46.49%，同比去年略有下降，其中润东、亚夏、永达服务毛利率低于均值。


在 13 家上市汽车经销商集团中，营业利润率最高的是和谐汽车，甚至超过了毛利率，主要是由于其它收入超过了毛利总额，重点是金融资产相关收益，不具有代表性。
营业利润率最低的依次是庞大集团、亚夏汽车、南菱汽车，其中庞大集团经营困难众所周知、亚夏汽车即将面临上市公司主业置换，前景均不乐观。
而综合毛利率最高的南菱汽车居然营业利润率排名靠后，凸显其费用控制能力的不足。


在 13 家上市汽车经销商集团中，净利润率最低的依次是润东汽车、庞大集团、亚夏汽车。
令人费解的是润东汽车，在税前利润下降 43% 的情况下，所得税居然同比增长 10%，导致净利润（率）大幅下降。
通过以上分析不能看出，一方面，经销商集团将盈利重点逐渐由 4S 店业务向汽车金融、二手车等衍生业务延伸；另一方面，4S 店业务受市场波动影响极大，奔驰、雷克萨斯为经营主体的中升、美东取得相对良好经营业绩。