汽车零部件公司上半年增速放缓，头部效应愈发明显

SH贺

2018 年半年报季结束，上市公司纷纷交出上半年成绩单。据记者统计，134 家上市汽车零部件公司 2018 年上半年累计营业收入为 4252.12 亿元，净利润为 327.5 亿元，相比 2017 年同期分别增长 15.66%、18.48%。不过，这 134 家公司的净利润增速中位数为 7.5%，较 2017 年上半年的 14.5% 下滑。
在经历了多年持续高增长后，中国汽车行业已进入稳健增长时期，汽车零部件企业今年上半年也呈现业绩增速放缓、行业集中度提升的局面。新能源车产业链上，独角兽宁德时代净利逾 9 亿元，而受累于原材料价格上涨与政策补贴退坡因素的猛狮科技亏超 3 亿元。位于产业中游的汽车零部件企业，正面临上游原料涨价与下游整车销量放缓的双重挤压。
业绩增速放缓</b>
134 家汽车零部件上市公司当中，95% 上半年实现盈利，8 家报亏。若以更能体现公司经营能力的扣非净利润指标计，则有 12 家扣非净利润为负，仍有九成汽车零部件上市公司实现盈利。虽然整体仍然盈利，但是业绩增速难逃市场与大环境影响，净利润同比增长率为正的汽车零部件公司有 76 家；58 家出现增速下滑，占比达 43%。
具体到各公司业绩，则反映行业进一步集中与龙头企业的规模效应明显。潍柴动力是今年汽车零部件上市公司成绩榜的 " 状元 "，2018 年上半年实现营业收入和净利润分别为 822.64 亿元、43.93 亿元，同比增长 13.8%、65.8%，这亮眼的成绩单得益于受固定资产投资拉动、排放升级政策等多重利好因素影响，重卡市场复苏态势明显，公司产品销量呈现大幅增长。华域汽车营收位居第二，上半年实现营业收入 816.27 亿元、归母净利润 47.74 亿元，同比增长 19.34%、35.32%。上述两家公司的净利润相加共计 91.67 亿元，占了 134 家零部件公司全部净利润的近三成。此外，净利润最高的前 10 家公司净利润总和为 166.27 亿元，刚好占 134 家公司上半年净利润总和的一半。
头部效应明显</b>
上半年，新能源汽车行业在补贴幅度调整、技术标准提高、行业进一步规范的情况下，市场头部效应愈发明显。
动力电池独角兽宁德时代，上半年营收为 93.596 亿元，同比增长 48.69%；净利为 9.1 亿元，扣非净利润同比增加 36.55%。9.1 亿元的净利润排在所统计的 134 家汽车零部件上市公司第六位，扣非净利润增速则位列第二十。报告期内，宁德时代动力电池系统收入 71.88 亿元，同比增长 34.92%，占主营收入的 79.99%；而锂电池材料销售收入为 17.47 亿元，较去年同期增加 123.59%。宁德时代表示，锂电池材料销售收入快速增长主要受益于客户需求旺盛、公司锂电池材料新建产能投产带来的销量增长以及原材料价格上涨带来的销售价格提升。
本次半年报成绩单最末尾的一位，则是同样位于新能源产业链中的猛狮科技。报告期内，猛狮科技实现营业收入 7.5 亿元，同比减少 51.30%；净利润则亏损 3.09 亿元，同比骤降 752.61%。猛狮科技的营收净利下滑和公司几大业务板块营收收缩密切相关。对于各项业务收入不及预期的原因，猛狮科技称，因 2018 年上半年国内受补贴退坡和市场竞争压力的影响，新能源车企在消化市场压力的同时亦将压力传递至上游配套企业，锂电池行业进入洗牌阶段，不达标的动力电池产品逐渐被市场淘汰，三元动力电池组的市场价格也出现较大降幅，回款周期较长，给新能源车企及上游配套企业带来较大困难。记者发现，同样受原材料价格上涨影响，宁德时代锂电池材料毛利下降 11.3%，猛狮科技的锂电池产品毛利则巨降 49.75%。
产业中游 " 两头受气 "</b>
钢铁类等大宗商品和有色金属、塑料等原材料价格不断上扬，国内汽车市场结束高速增长期步入稳健发展期，汽车零部件企业承受着上下游传导的压力。
记者所统计的 134 家汽车零部件上市公司中，毛利率相比去年同期没有下降的仅 30 家，78% 的汽车零部件上市公司毛利率相比去年都产生了不同程度的下降，其中毛利率同比下滑超过 20% 的有 17 家。
汽车零部件企业在原材料供应商与整车企业或者经销商之间当 " 夹心饼干 " 的滋味不好受。
据 Wind 数据，秦安股份 2018 上半年销售毛利率为 8.1%，相较 2017 年同期的销售毛利率 30.35% 下降了超七成。上半年公司实现营业收入 3.86 亿元，同比下降 42.23%；净利润则亏损 738.05 万元，同比下降 106.17%。秦安股份表示，由于上半年汽车行业增速同比放缓，其大客户市场阶段性销量下滑幅度较大，销售量的减少致使公司产量降低，单位产品的折旧摊销增加。据了解，秦安股份的大客户长安福特上半年产量和销量分别较上年同期下降了 38.32% 和 38.95%。此外，秦安股份表示公司同时受原材料价格上涨等因素的影响，加之公司 2017 年开发的新客户项目还处于样件交付阶段，暂未形成批量销售实现收入，致使公司 2018 年上半年业绩严重下滑并出现小额亏损。
同样受原材料价格上涨影响较大的还有主营汽车刹车片的金麒麟。2018 年上半年金麒麟实现营业收入 6.86 亿元，同比减少 6.79%；实现归母净利润 0.36 亿元，同比减少 64.19%。对此，金麒麟表示，公司存在原材料价格波动的经营风险，其生产所需主要原材料为摩擦原材料（树脂、合成纤维、金属粉末等）和钢材。公司还表示，如果钢材等主要原材料价格未来发生大幅波动，而公司产品售价的调整滞后于原材料采购价格的调整，这将会对公司生产成本产生较大影响。